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Las opciones para capitalizar a Codelco

La provisión de recursos frescos apunta a que la minera pueda cubrir una parte de la inversión (US$25 mil millones a 2017), que requiere para concretar los denominados proyectos estructurales, ya que le permitirán mantener y eventualmente aumentar su producción actual de cobre (1,7 millón de toneladas).

Y aunque la reinversión de algún porcentaje de los excedentes que genera y que en 2013 bordearon los US$3.800 millones, aparece como una vía directa, al mismo tiempo luce como la menos posible. Así al menos piensan los especialistas, considerando la colisión con las cuentas fiscales, dado que estos dineros financian parte del gasto público del país.

El presidente ejecutivo de la fundación Chile 21, Carlos Ominami, recuerda que la retención de un porcentaje de las utilidades o excedentes de la empresa fue parte del proyecto de ley de Gobierno Corporativo de Codelco, pero que no prosperó en el trámite legislativo al no recibir el apoyo del Ministro de Hacienda de la época, Andrés Velasco.

En este punto, unos días atrás el subsecretario de Hacienda, Alejandro Micco, dijo que la opción podría ser echar mano al Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES), que tiene unos US$16 mil millones, parte de los cuales corresponden a “platas del cobre”.

No obstante, los expertos consideran que ésta no es una alternativa válida, porque invertir en la minera no está en el mando de dicho fondo y a su vez esos recursos perderían la liquidez que el Estado requiere para poder utilizarlos en respuesta a una crisis económica.

En contraste, José Ramón Valente, plantea una vía alternativa de allegar recursos a Codelco sin enfrentar grandes problemas políticos: deuda subordinada. “Con esto no abro el capital de Codelco, no cedo propiedad pero sí cedo en el sentido de que tengo un nivel de deuda arriba, que será senior y se pagará primero. Después, emito otro nivel de endeudamiento que se pagará solo cuando se haya pagado todo el senior. Eso pasa a ser un cuasi capital, porque no tiene derechos de propiedad”, explicó.

Otro flanco de la capitalización de Codelco está en la definición de un modelo permanente de aportes, que junto con asegurar un flujo de recursos, reduzca la discrecionalidad en su asignación, al estar el tema radicado en el Ministerio de Hacienda.

En tanto, Carlos Gómez, director asociado de Private Equity Mining de Buena Vista Capital, plantea abrir en bolsa una parte, que puede ser el 20% de la propiedad de la minera, la que valorizó en su totalidad en US$77.000 millones, Carlos Ominami propone que las AFP pudieran invertir en bonos de Codelco, lo que mantendría la propiedad estatal.

Fuente: Diario Financiero