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Mercado castiga a Codelco por menor inversión y aplazamiento de capitalización

Así, el recorte anunciado es del orden de US$4.000 millones, lo que se explica en gran parte por la reformulación del proyecto Andina 244, que incluía inversiones por US$6.800 millones.

Respecto de la capitalización, el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, aseveró ese mismo día que “Codelco es la empresa más importante del Estado, siempre la vamos a apoyar, queremos capitalizar Codelco para que mantenga un balance financiero sano, de manera que pueda acceder a financiamiento a tasas convenientes”.

Sin embargo, los inversionistas parecen haberse quedado con la primera parte de la sentencia. Entre los bonos en dólares que se transaron ayer martes, el más afectado fue el que tiene fecha de vencimiento en el 2036. El spread con el instrumento libre de riesgo concluyó ayer en 272,8 puntos desde los 261,6, producto de que la tasa de interés exigida por los inversionistas pasó de 5,49% a 5,59% en un día.

Los otros bonos de menor duración también registraron movimientos en esa dirección. El papel con vencimiento en 2025 concluyó ayer con un spread de 268 puntos desde 258 puntos, luego de que la tasa de interés culminara en 4,63% desde 4,56%. El bono a 2024 tuvo un impacto más acotado, dado que el diferencial con el instrumento libre de riesgo aumentó de 248 puntos a 256 puntos, con una tasa que cerró ayer martes en 2,81% desde un 2,79% previo.

David Wilson, de Citi Research, comentó que “con el presupuesto menor a los US$25.000 millones que requerían originalmente van a tener dificultades y en Codelco suenan muy optimistas con su pronóstico de alcanzar sus objetivos de producción”.

Por su parte, Paul Gait, analista de Sanford C. Bernstein, sostuvo que “Codelco está haciendo lo correcto, pero el único problema es que lo debieran haber hecho antes y deberían recortar de manera mucho más dura. Producir más cobre hoy en día es entregar un legado finito y escaso, esencialmente gratis. Las únicas toneladas que no puedes vender en el futuro son las toneladas que ya vendiste en el pasado y no se gana nada acelerando la producción con el actual ambiente de precios”.

Fuente: Pulso